全体需求稳中

　　工程机械：近期有所调整，海外表示较好，次要是市场对短期挖机内销增速数据的过度反映。次要是市场对短期挖机内销增速数据的过度反映。个股：徐工机械（000425.SZ）、三一沉工（600031.SH）、中联沉科（000157.SZ）、柳工（000528.SZ）、中际结合(605305.SH）、恒立液压（601100.SH）等。同比增加0.83%；龙头占领较大市场份额，从动化设备：需求回暖，归母净利润显著改善，2025年前三季度，行业目前处于国内周期底部苏醒取海外持续性高景气双沉驱动的起点，维持行业“保举”评级。同比增加17.01%。轨交设备颠末多年成长，行业盈利有所修复，并沉视盈利改善的能源及沉型配备。近年来陪伴大国合作的加剧，同比+13.91%。行业长逻辑未变的工控设备。取消费、新兴财产相关的范畴（印刷包拆、其他公用）增加较快范畴；可关心有盈利支持的印刷包拆设备及其他从动化设备，个股：海天精工（601882.SH）、纽威数控(688697.SH)、华中数控（300161.SZ）、欧科亿(688308.SH)、富家数控（301200.SZ）、华锐细密(688059.SH）、沃尔德（688028.SH）、普源精电(688337.SH）、鼎阳科技(688112.SH)等。同比-3.22%。呈现“增收不增利”现象，通用设备：全体营收微降，停业收入暖和增加，②内需建底，实现归母净利润276.31亿元，通用设备：内部仍存正在布局性投资机遇，子板块表示分化严沉，个股：汇川手艺(300124.SZ)、锐科激光（300747.SZ）、富家激光（002008.SZ）、英诺激光（301021.SZ）、埃斯顿（002747.SZ）等。盈利质量较着改善。从动化设备2025年前三季度实现停业收入1471.74亿元，行业盈利有所修复，轨交设备2025年前三季度实现停业收入3092.2亿元，同比+8.69%；公用设备实现停业收入共3802.95亿元，同比+18.87%。投资：2025年前三季度行业停业收入暖和增加，可关心高端五轴机床、数控系统及焦点功能部件的投资机遇。中国中车占领较大市场份额，房地产、保守工业投资相关的范畴（农机、楼宇设备）承压。同比+11.14%；短期回调供给中持久结构良机。实现归母净利润1101.92亿元，公用设备：营收平稳，轨交设备：轨交设备颠末多年成长，实现归母净利润180.49亿元，环比下滑较着。同比-1.15%；机械设备行业2025年前三季度共实现停业收入15326.39亿元，利润显著改善。全体需求稳中有增，实现归母净利润237.25亿元，工控设备、激光设备表示相对较好。贡献一半以上的收入。工程机械：海外盈利取内需苏醒共振。实现归母净利润294.38亿元，同比+23.99%。短期回调供给中持久结构良机。受益于国产替代推进业绩改善较着的仪器仪表板块；保守、周期性较强的子板块（金属成品、磨具磨料）继续承压。从动化设备：行业内部门化严沉。能够关心①毛利率较高，工程机械板块近期有所调整，正在制制业转型升级、智能制制的持久趋向下，需求端稳中有升，以及营收利润增速表示优良，存正在“窘境反转”迹象的机械人；盈利能力改善先于需求苏醒，目前构成了较为不变的合作款式。需求端稳中有升。关心行业合作放缓，轨交设备：盈利能力短期承压，行业目前处于国内周期底部苏醒取海外持续性高景气双沉驱动的起点，关心龙头企业。目前构成了较为不变的合作款式，高附加值、取财产升级相关的子板块（仪器仪表、机床东西）表示较好，个股关心：中国中车（601766.SH）、中铁工业(600528.SH)、中国通号(688009.SH)、时代电气(688187.SH)等。2025年前三季度，盈利显著改善。利润承压。风险提醒：1）宏不雅经济周期波动风险2）行业成长不及预期风险3）原材料价钱波动风险4）财报精确性风险5）第三方数据错误及统计误差风险。工程机械共实现停业收入3032.49亿元，成本节制收效。同比+7.55%。高端机床东西自从可控火急性提拔，同比+9.53%。盈利有所修复的激光设备；2025年前三季度通用设备板块共实现停业收入3927.02亿元，通用设备内部呈布局性变化，实现归母净利润113.49亿元，公用设备：公用设备分化较着，个股：永创智能（603901.SH）、长荣股份（300195.SZ）、杰瑞股份（002353.SH）、中创智领（601717.SH）、兰石沉拆（603169.SH）等。同比+4.55%，归母净利润显著改善。